前些日子巴菲特的2014年股东大会召开了,于是把他的数据拿来看了一下。

先看看他的公司股价,伯克希尔哈撒韦公司,这大概是世界上最贵的股票了,今天的股价,每股19万美元!

看看它最近5年的走势图。

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再看看巴菲特从1957年到2013年以来每年的回报率。

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这么多年来,只有2年是亏损的。

评估巴菲特的投资回报,一般用美国的标普500指数,标准普尔500指数英文简写为S&P 500 Index,是记录美国500家上市公司的一个股票指数。类似国内的上证指数,或者300指数一样。用指数来评估,可以很直观地看出它的收益比整个股市的对比情况。

数据从1957年到2013年,先拿巴菲特每年的回报减去标普500指数每年的增长率,看看他每年超越指数多少,要知道,稳定超越指数几乎是所有基金的一个基本判断标准。

可以看到,他绝大部分年份里都超越了大盘,大约超过10%左右。

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这样比较看起来还是不够直观,所以再做下面的对比。

假设一个人,从1957年开始,用同样的钱购买巴菲特的股票,同时购买标普500指数,那么到2013年,这两种方案的收益如何?为了结合点现实, 我引入了中国股市的数据和香港股市的数据,前者从1990年开始(上证指数最初从这个时候来的),后者从1986年开始(我只找到香港1986年以来的数 据)。

也就是说,假设一个人,用同样的钱,在1957年购买巴菲特的股票、美国标普500指数,在1990年购买国内的上证指数,在1986年购买香港的恒生指数,然后看看,持有到2013年,会是个什么情况。

下面就是这么个对比情况。

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然而我们看到,巴菲特的回报率太高了,相比之下,其它几个的投资回报都已经在图上无法看清了,所以我修改了一下纵坐标的单位,改为对数坐标,也就是说,每一格是10倍的关系。

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好了,上面的图我们算是看清了。

巴菲特的累计收益为36400倍,标普为228倍,上证指数为21倍,香港恒生指数为9倍。

巴菲特被称为股神真不是闹着玩的。

假设1957年1万元买入,那么现在就是3.6亿的身家了。

现在就到了我一直以来很关心的一个问题:巴菲特的每年回报率是多少?

这里就用到了个称之为复合增长率的东西,举个例子,你投资1万元,买了个基金,持有了5年,它每年回报分别为5%,-3%,10%,5%,-5%, 那么我们可以简单地算出来,你最后的资金为11175,那么你平均下来每年的回报率是多少?简单地说就是拿最后的资金/最初的资金,然后用持有年份的倒数 开方。

注意:这个算法不是简单地求个算术平均,这实际是类似算个复利的利率。

我这里把结果放在一张图上。

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可以看到,巴菲特的每年复合增长率在20%左右。

在做这些数字分析的时候,我注意到上证指数的收益率居然也不低,在12%左右,这多少让我有些纳闷,因为国内的股市收益率怎么看起来和现实有些差距呢?

注意到前面那张累计收益率比较的图,在1990~1992年,上证指数翻了8倍左右,于是,我稍微做了一下修改,假设一个人不是从1990年开始买上证指数,而是从1992年开始,那么收益率会是多少?

红色那个柱状说明了结果,大概4%左右。真是有些糟糕了,从1992~2013,投资20年,每年回报只有4%,比活期稍微好些。

数据分析到这里,我又在想:如果有这么一群人,分别从1990年到2012年,分别投资上证指数,并持有到2013年,比如A从1990年买入,持 有到2013年,B从1991年买,持有到2013年,C从1992年买,持有到2013年。。。以此类推,那么,这些人的投资回报会是个什么结果?

下面就是这个结果。

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可以看到,抛开1990年、1991年的幸运儿,从1992到2005年之间,最高的回报在7.2%左右,而自从2006年加入股市人就很惨了,除了2008年,任何一年买入并持有到2013年,至今都未解套。

我于是又想看看,那么有一群人,分别从1957年到2013年分别买入美国股市的标普500指数,并且分别持有到2013年,他们的命运如何?

下面就是结果。

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看着这个结果,我只能说,哇!万万没想到美国股市这么稳健,在任何一年买入,持有到2013年,居然都是赚的。而且绝大多数年份收益超过10%。

这里我对巴菲特一方面崇拜之心降低了些,一方面羡慕之心多了些。他很幸运,在这样一个稳健的市场里做投资,这就好比顺水行舟一样。

如果巴菲特做中国的股市会是什么结果?我觉得,他不会亏的。因为按他的投资理念,国内基本没几个股票可以购买。。。

顺便看看香港股市吧,现在国内逐步开放香港股市交易了,看看这个市场是否能赚钱?

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看起来不如美国股市,不过这数据上只有1987年开始的数据。但是也算是比国内的股市要好了不少。单从最高收益来看,国内股市和香港股市有得一拼,但是做投资的知道,复利增长的关键不是在这里。

结论:

– 巴菲特真的很牛。

– 美国股市真的很稳健。

– 中国股市真的很悬。不过从另一个角度说,物极必反,搞不好哪天中国股市就翻身了,只是我现在还看不出这样的前兆。。。

– 香港的股市,如果要投资,感觉优选美国股市会好些。

– 复利太强大了,这是巴菲特坚持的,也是严谨的投资者应该遵从的。

– 如果国内基金公司建议你定期买入中国股市的基金,比如股票基金和指数基金,我建议你,稍微花点时间,等上证指数确实是上涨了,才去买,否则你看看上面的分析结果吧。

– 国内股市,希望做长期投资,或者做所谓的价值投资的,我觉得理念或许没错,但是在下跌行情里,要么等待,要么一路做空。

PS:

– 所有数据来源于网络,我尽量对比过不同来源,巴菲特的数据基本是一致的,标普500的数据有些出入,不过不影响整体的分析。

– 所有分析都是假定买入并持有的交易策略,也就是说所谓的长期持有。实际上一般交易者会做比较频繁的中短线操作,期望打败指数。但是从历史数据来看,真的很 难。所以看了这篇文章,你或许会想:我的交易都是短线的,不会碰到这样的情况。我只能说,股市里确实是有不少人依然保持赚钱,不过就大多数人来说,统计数 据最能反映大多数人的情况了。

– 国内股市虽然看起来不咋样,不过积极点心态来看,它存在的时间毕竟比美国股市晚了许多,希望它能逐步正规起来吧。

– 上述分析都是个人意见,仅供参考。

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