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我为什么不看好满仓轮动的交易策略

前一阵子对满仓轮动的交易策略很感兴趣,网上讨论比较多的是满仓ETF轮动,因为它看起来能解决我两个很大的交易上的难题:
– 机械式交易(不用太动脑筋);
– 保持重仓;

机械式交易我想大家都好理解,比如类似的定期买基金,或者无脑持有基金,都属于这类交易方法,其特征是尽量避免过多的技术分析、基本面分析,通过一些简单的原则进行交易。这个概念也是可大可小的,如果一个人说它只是拿均线穿越的方法来交易指数,这个也可以说是一种机械化技术交易策略。

第二条就稍微复杂点,我对资金风险控制的大原则是在预测损失的情况下来推算仓位,比如买个股票,预估可能会有两个跌停板,然后来计算买入量。我相信很多人都是这样来做资金管理的,尤其是做期货的,这个是让人能够在收盘后比较安稳睡觉的一个方法,简单而可靠。(不过我周围做股票的朋友倒是很少有人去考虑资金管理的问题的。。。)

然而这个方法有个问题,就是你预估的风险越高,你能入市的资金越少。

这个有利有弊,在行情低迷的时候,它可以限制你头脑发热地去抄底,但是在行情震荡上行时,也会限制你的盈利。所以如何能够二者兼顾,一直是让人着迷的一个技术问题。(这个问题目前基本已经解决了,可惜现在行情不好,只能等一轮来验证了。)

满仓轮动的概念看起来让人耳目一新,网上看了大量的讨论帖、实盘贴,大概明白了其盈利原理,这里简单地总结一下。

止损 or 不止损

相当长的一段时间来,我的交易理念里止损被摆在了很高的位置,这很大一部分是来源于期货的交易,期货里是很难长时间持有亏损单的。按此思路延伸到股票,我也是这样操作,预先设定止损位,然后交易,一旦触发就执行止损。

在行情趋于比较明显的单边市时,这样的方法不会有什么问题,因为若干小止损比较容易被抓住的一波单边的盈利所覆盖,但是在震荡市里,或者股票的下跌市里(A股各种做空手段都难以实施,已经没法做空了),一次一次的止损不但不小,而且次数也不少,累计下来账面的亏损往往会比较大。

在程序化测试的时候,注意到一个说法,大意是:90%的亏损的单子最终会解套的。实际测试下来,这个说法是挺靠谱的,但是前提是你的资金要相当得多,能承受得住账面的浮亏。

股市大跌后的抄底(之一)

2015年6~7月的大跌,上证指数从6月12最高的5178跌到7月9号的3373点,跌幅达35%左右,而许多个股更是损失惨重,价格折半的不在少数,这期间的惨烈我这就不再多描述了,网上的文章很多,只要是炒股的,亲身体验的也不少。

本周前3天大跌,后两天大涨,虽然我不觉得大盘就此企稳,不过确实可以考虑重新建仓了。说抄底,可能不是很合适,因为现在谁也说不清是不是跌到底了,不过阶段性的来看,至少是个小山凹,预计可能会有一波反弹。所以为了不误导大家,这里说的抄底,也是阶段性的操作吧。

这轮行情给大家最大的教训是什么?我觉得应该是资金管理和风险控制。大多数股民,没有经过杠杆交易的实战,比如类似期货交易,直接在这轮行情上涨的时候通过融资手段加了杠杆,结果以强平来结束。教育深刻吗?深刻。接受教育了吗?难说。因为从这两天大涨以后的新闻来看,不少人又开始去找配资的去博反弹。

这里不想为这样的行为做过多的评价,毕竟交易是个很个性化的行为,每个人都有自己的风格。
只是交易久了,看到的行情波动也就多了,知道什么叫风险,但是周围做了很多年交易的人,依然不愿意花点时间在风控上研究的人,这两年我也说得不少了,到最后我也不愿意再多说什么了,因为风控也是有代价的,在大行情的时候,前期会落后整体利润水平,而大多数普通的交易者,更关注的是短期暴利,一旦碰到损失,往往怨天尤人,一旦行情好转,立马又充满希望,砸锅卖铁地去抄底。

我后来发现讨论风险控制是个不讨好的话题,关注短线暴利的人,不愿意去了解这个,因为你让他控制仓位,等于是缩小盈利,而在中国做所谓价值投资的人,一旦碰到不好的行情,往往愿意满仓被套几年,所以算了,咱不说这些了。

但是这里的讨论,都是有个大前提:是在有风险控制的基础上去做交易。请不要看了这篇文章就满仓去做。

理想的资金曲线是什么样的?懒得画图了,网上借用了一张图片。

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2014年总结

这周,年底的最后一周,对大多数人来说,只要上3天班,对我来说,只有3个交易—体会到这二者的差别了?

翻看了一下2014年的电子笔记,大概有120篇,有些是很长的图文并茂的记录,有些是短短地记下了脑海间一瞬而过的念头。2014年依然是勤奋的一年。
整体盈利上,没有精确地统计,但是应该是盈利的,只是幅度不大。
大概总结一下吧,详细的技术分析就不多写了,这些都有过去的笔记。

期货上:

从笔记上看,上半年的时候,主要的研究的东西,都是关于套利方面的,当时对于期货的跨期套利感兴趣。
在期货的套利上,我一直很犹豫,几次启动,几次停止,因为期货的套利,是个相当缓慢的一种交易。从期货论坛里一些人的反馈,做得好的话,回报比较高,但是前提是做得好。这个就比较难说了。

A small and hard step forward

今年6月份,我把我的资金管理的方式做了一次比较大的改进,这是目前我认为改进得最满意的一次。这其中的大原则,是把资金划分成几份,然后,每份要盈利一定的比例后再加仓。

于是在6月份,把资金重新做了划分,投入交易。

于是这就产生两个情况:一是交易的资金少了,这样做起来好处是心理压力小了,缺点是盈利的时候对整个资金的带动也少了;另一个是要盈利一定的比例,这个百分比设计的到底是高是低,我其实也不是很拿得准。

结果从6月底,股票、期货两个账户就开始了漫长的拉锯战。
股票方面比较运气,打中了个新股,一上市,收益还不错,于是很快就达到了增加资金的门槛,顺利加了资金。可惜之后的操作就比较烂了。。。
期货方面真正是拉锯战,整整2个月,账面上去下来,下来上去。。。这每天的精神压力可够大。

直到中秋前的最后一个交易日,收益突然拉升,但是我已经被折腾的够呛了,所以中秋节过得有点惴惴,一直琢磨着节后开盘会不会又被打回去。

还好,今天开盘后手上持仓基本没有大的跳变。
下面这张图是期货账户上这N分之一资金的变动情况,看看这2个多月的持久战。

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有什么可以总结的吗?
一句话:观察趋势、抓住趋势。